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季报揭秘：近一年涨超50%的基金投资思路曝光

发布时间：2020-07-27 13:34:16     来源：华商基金

今年以来权益类基金赚钱效应凸显

今年以来，在科技、消费、医药、券商的轮番带动下，?#上证指数#? 一度站上3400点，权益类基金的赚钱效应凸显。

华商基金旗下产品表现可圈可点，其中华商智能生活混合、华商鑫安混合、华商万众创新混合、华商新兴活力混合、华商创新成长混合、华商新量化混合、华商乐享互联混合、华商双驱优选混合、华商大盘量化混合等权益类基金近一年以来涨超50%（20190701-20200630）。

我们整理了最新的基金二季报，试图从中窥探基金经理们的投资秘籍，以便更好地在下半年把握结构性机会。

华商智能生活灵活配置混合(001822)二季度收益率：32.58%（基准9.05%）

二季度该基金投资策略和运作分析

本基金始终会围绕“医药+消费+科技”做均衡配置，不会特别偏向一个特定的细分领域。同时根据市场变化和板块的估值水平，本组合会在不同方向做适当的偏离。其中医药是本基金组合配置的基石，以精选阿尔法品种做中长线配置为主，同时会不断加大组合里面阿尔法品种的比重，减少操作的频次。

医药的品种我们仍然坚持在对原料药制剂出口、生在激素、创新药和医疗器械领域核心品种的配置。消费品的配置我们以纯内需的必选消费为主。二季度以来本基金逐步从医药、消费部分涨幅过大的品种转向对消费电子、面板以及信创领域的配置。同时受益于欧美复工的电动车、线性驱动产品也纳入了我们的组合布局。

华商万众创新灵活配置混合（002669） 二季度收益率：28.58%（基准9.05%）

华商鑫安灵活配置混合（004895）二季度收益率：30.41%（基准9.05%）

二季度该基金投资策略和运作分析

本基金在一季度就根据疫情影响，加仓了医药和需求稳定的必选消费等行业，随后在需求恢复较好的可选消费行业也有布局，取得了较好收益。

展望三季度，需求环比复苏幅度更大的行业和公司会有更好的投资机会。同时，随着一些科技龙头公司在科创板的上市，以及海外需求的逐步复苏，科技板块在三季度有望获得较好超额收益。

华商新量化灵活配置混合(000609)二季度收益率：28.67%（基准7.91%）

二季度该基金投资策略和运作分析

在中国经济转型的大背景下，未来驱动中国经济高质量发展的主要方向就是科技，因此科技板块依然是市场关注的热点，龙头股票价格频创新高。我们二季度适度均衡了组合配置，方向上还是在大消费（医药、食品饮料、家电等）和大科技（电子、计算机等）上，持仓尽量会保持均衡并主动降低风险暴露敞口。后续我们将坚持和优化以ROE等资产质量因子和业绩增速等成长因子为核心的量化体系，关注行业景气度因子的变化，提高大类资产配置能力，把握科技和消费长期的未来发展机会。

华商乐享互联灵活配置混合（001959）二季度收益率：15.83%（基准9.05%）

二季度该基金投资策略和运作分析

二季度表现较好的主要为两个方向，一个是受益疫情超预期发展的医药、日常消费等；另外一类是受益全球流动性宽松的长久期核心资产，主要为各消费行业龙头；而其他板块则普遍表现较差，尤其是顺经济的周期及金融方向。从本基金的配置来看，二季度行业配置变化不大，依然集中在科技和顺周期等方向上，行业内部更加精选基本面好，未来发展和趋势更好的个股。

华商双驱优选灵活配置混合（001449）二季度收益率：23.55%（基准8.53%）

二季度该基金投资策略和运作分析

由于前期风险偏好处于较低水平，四五月份的市场呈现出明显的结构性特征，业绩增长确定性高的医药和食品饮料受到了资金的追捧表现亮眼；随着疫情影响的逐步消退和市场风险偏好的逐步提升，6月份以来市场走势更为强劲，热点呈现逐步扩散的态势，投资机会更为丰富。随着市场逐步企稳回升，本基金逐步将仓位提升到较高的水平，在医药、TMT和大金融等行业重点配置，并根据市场风格的变化，提升了部分周期股的比例。

华商大盘量化灵活配置混合（630015）二季度收益率：24.19%（基准7.29%）

二季度该基金投资策略和运作分析

本基金作为量化基金，以量化模型和数量化统计作为最主要的分析工具，报告期初模型显示市场风险较低，风险可控，未来将出现较长时间的做多窗口，因此本基金保持了较高的仓位，风格上以电子计算机等科技股、新能源汽车等长期成长股、医药券商等权重股均衡配置，持仓行业变动较小，个股小幅微调，因此收获了本季度的上涨。

华商电子行业量化股票(007685) 二季度收益率：31.64%（基准23.64%）

2019年9月17日成立

二季度该基金投资策略和运作分析

2020年二季度以来的A股市场表现强势,第二季度三个月均有不小幅度的上涨。2020年四月初市场表现较好，科技成长股票迎来一波估值修复，伴随着全球疫情数据触底转好市场风险偏大幅提升造成早期回调幅度较大的科技股大幅反弹。6月份之后市场随着经济数据超预期，市场经历了进一步大幅上涨。我们组合一直以成长和盈利做为最重要的因子指标，从量化模型筛选出的行业中，我们2020年二季度主要配置在消费电子，5G基建和半导体领域。

华商医药医疗行业股票（008107）二季度收益率：30.39%（基准24.77%）

2019年12月27日成立

二季度该基金投资策略和运作分析

二季度，医药行业在震荡的市场中受到投资者青睐。不管是疫情的受益标的，还是特色原料药，都有不错的收益。国内的新冠疫情在二季度得到比较好的控制，但是从全球范围来看，疫情仍在快速扩散。人口大国，如印度、巴西、美国等都没有很好地控制住疫情。从这个角度看，预计出口导向型的医疗物资生产企业二季度的业绩可能会超出市场预期，并且三季度的业绩能见度较高，在中报季可以重点关注。

组合配置方向上，华商医药医疗基金重点关注高端医疗器械、具备全球竞争力的原料药和需求刚性的血制品、疫苗等生物药领域。未来，我们仍会以上市公司质地和业绩为标准，严选投资标的，立足中长期发展，争取为投资者获得较稳定的长期回报。

小结

可以看到，二季度基金经理们精准把握了#科技# 、#消费#、#医药#等领域的投资机会，获得了超越基准的业绩表现。

对于中长期的市场判断，基金经理们普遍较为乐观，其中科技行业是不少基金经理的重点关注对象。

风险提示：文中观点摘选自基金二季报，不代表任何投资建议。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。