5月5日下午，华商基金特意在京召开了以“立夏临 万物涨”为主题的投资策略会。华商基金投资管理部副总经理周海栋在会上表示，当前市场估值下行空间有限，同时在当前市场调整的背景下还有可能出现值得介入的优质个股。
整体市场需谨慎 但不应过度悲观
首先从宏观方面来讲，无论是流动性的去杠杆也好，流动性的收紧也好，包括年初以来大家一直在讨论经济相对来说比较好，在最近一两个月PMI的数据也是环比往下走，上游价格也是在往下走，PPI也是往下走，有可能上游的周期性行业盈利是在过去一两个季度内见到了高点。所以，从这些周期性因素来看，在目前的时间点上，可能是在往下走的阶段，甚至主要是从顶部刚开始往下走的阶段。从这些方面来讲，我们看到的还是一个相对来说需要谨慎的环境状态。
但是从股票市场的情况来看，2015年牛市结束后经历了三次去杠杆的情况，整个股票市场估值泡沫已经先清理了一部分，然而即便最近在整个市场回调的情况下，我们也看到有些股票一直没有跌或者有些股票还在涨，这说明整个市场的估值体系下，有些板块和个股的估值还是有支撑的。如果是这个支撑点是业绩的兑现，整个业绩还能保持比较好增长的行业和公司，还是保持了一个相对稳定和健康的走势。用这个逻辑往后推演，现在虽然市场有所回调，但是相对来说我们可以不那么悲观，整个市场估值如果没有特别大的下行空间，如果只是在业绩上有一些波动，我们还是可以通过精选个股选出一些比较好的行业或者是公司，整体投资还是有积极可为的空间。
挖掘估值合理、具有业绩成长空间的个股
进一步具体到行业上，在我国整个制造业高端化的过程中，手机、汽车制造，包括今天首飞成功的国产大飞机等，业绩发展路径还是比较明晰可观的，并且已经迈出了实质性的一步。比如手机制造是很长的产业链，一般是从下游的国产化带动上游的国产化这样逐步传导的，日韩也是这样一步步发展过来的，以前还是日本、韩国、台湾的供应商，现在是被大陆的供应商所取代，现在正在往更上游的材料的供应商蔓延，汽车也在向着这个方向发展。
汽车零部件供应商在整个汽车市场占有率也在逐步的提高，下一步汽车行业也会出现类似手机制造这样的模式，从国产供应商变成合资品牌的供应商，再变成整个大市场上占有率比较高的供应商。大飞机首飞成功后，航空制造业也会这样，现在国产化率很低，但也会有类似的发展情况。
另外今年的传媒行业在A股的市场表现其实与行业自身的发展出现了背离，我们可以看到一些在国外上市的媒体公司，表现非常好。消费行业本身在增长，但由于上市公司过去估值太高等问题，现在还处在去泡沫的阶段。但随着整个产品上的改进，包括市场的策略变化，随着估值的回归，很多公司还比较值得期待的。 所以我觉得在服务业和高端制造业中，后续还是有一些比较好的机会出现。
风险提示：以上观点不代表任何投资建议，基金投资需谨慎。